傳奇的老爹“敗傢”的兒力帆股份深陷經營泥潭

2019-10-14 16:49:05 貓財經

10 月 9 日，網傳一張疑似某銀行內部郵件的截圖顯示，獵豹、眾泰、華泰、力帆四傢車企年底將進入破產程序，預計涉及上下遊汽配供應商產業鏈合計約 500 億元壞賬，請各經營團隊對存量客戶情況進行風險排查，並根據影響及時制定風險緩釋方案。

一時之間，震驚四座，10 月 10 日一早相關話題就登上瞭微博熱搜榜，經過一天的發酵，傍晚時分也終於等來瞭四傢車企的回應，紛紛公告 " 網傳為謠言 "，眾泰汽車還認為傷及其名譽，已報警處理。

雖然一場鬧劇很快收場，但作為主角之一的力帆汽車境況也確實艱難，現金流承壓、累積巨額訴訟以及擔保風險，再加上近來各種車型產銷量數據也都大幅下降，中報一口氣虧損 9 億，實在是危機四伏。

節儉老爹，" 敗傢 " 兒

提起力帆股份（601777.SH）就不得不提起尹明善，入獄 18 年，出獄時已 41 歲。後來，54 歲創立力帆摩托，2010 年又率領力帆股份成功登陸 A 股，72 歲成為重慶首富，雖然現在力帆股份已經交棒給他人，但尹明善、其妻子以及一雙兒女依然是力帆股份的實控人。

老爺子的一生很是傳奇，並且多年來一直堅持使用力帆自產的汽車，從 520 到 X60 再到 820，眾多車型也不過十餘萬左右，而其子尹喜地就是另外一種畫風瞭。

一方面無心接管自傢企業，曾試水力帆足球俱樂部未成，參與力帆旗下多傢子公司經營也未能找到出路。目前，天眼查搜索尹喜地顯示有 1655 條周邊風險，其擔任法人或高管的企業除瞭部分別列為被執行人，還有涉及多起訴訟、清算、經營異常以及各類處罰等事件。

另外，尹喜地是一個十足的豪車控，但從不青睞於自傢產的力帆汽車，不僅不開甚至停車場裡也沒有，反而是動輒便豪擲千萬購置豪車。

尹喜地喜歡稱呼自己 " 精彩哥 "，所有豪車車牌也是以 "JC" 開頭，某種程度上講，也確實挺精彩的。

曾從國外空運回中國第一輛寶馬 M3 和 M6，僅運雜費就接近 100 萬元，也擁有當年價值千萬的奔馳 SLR722 紀念版，據說當時國內也隻有兩輛，另外還擁有保時捷 918spyder、邁凱倫 P1、保時捷卡宴 GemballaGT700 改裝版、帕加尼、科尼塞克等三十餘款豪車，每一款價格都是千萬級。

傢裡有礦，買買豪車本是尹喜地的個人愛好，本無可厚非。不過曾由於一款佈加迪威龍讓尹喜地真正出名卻也惹來萬千非議，彼時，老爺子帶著力帆股份正在投資足球俱樂部，資金緊缺難以引進有力外援時，尹喜地卻大手一揮 3000 萬購入瞭一輛佈加迪威龍。

由於喜愛豪車，2014 年尹喜地還曾與人合夥開過一傢公司名為重慶超跑汽車俱樂部有限公司，註冊資本僅 21 萬，尹喜地持股 25%，該公司網站顯示，目前超跑汽車俱樂部已有 26 位會員，收錄超過 100 輛名車。

不過喜愛豪車和經營豪車俱樂部明顯不是一回事，由於未依照規定的期限公示年度報告，這傢超跑汽車俱樂部從 2015 年起就被重慶市工商行政管理局列入經營異常名錄，並在 2018 年列入嚴重違法失信企業名單，看來尹喜地不喜歡接管自傢的產業是一方面，可能也並不擅長於此。

否認破產傳聞，卻無法否認現金流困局

兒子不接班，近年來力帆股份的情況也實在是不讓尹明善省心。

" 四車企年底將破產 " 的傳聞沸沸揚揚鬧瞭一天，晚間力帆股份和眾泰汽車先後發佈公告澄清謠言。

力帆股份的公告提到，此前媒體報道中涉及的力帆汽車年底將進入破產程序，經核實該情況不屬實，目前公司沒有破產計劃，不過，力帆股份也承認目前公司負債較高，流動性壓力較大。

從日前力帆股份公佈的半年報來看，確實不容樂觀。上半年力帆股份經營活動產生的現金流量凈額為 -8.47 億，相較於上年同期下降 274.33%。

另外，流動比率為 0.63，較 2018 年末再降 12.5%，速動比率則更低，隻有 0.53，較上年末下降 15.87%，同時資產負債率也上升至 75.2%。

其實若是往前追溯看的話，力帆汽車上市以來，隨著債務規模的不斷擴大，其償債能力就在持續下降，2015 年三季度資產負債率首次超過 70% 後最高曾達到 78.69%，流動比率的數值也一直在縮小，2019 年上半年降至上市以來最低點。

貓妹與比亞迪、長城汽車、一汽轎車、海馬汽車、江鈴汽車等 A 股上市車企進行瞭對比，很明顯可以看出，力帆股份的資產負債率遠高於同行業其他公司，流動比率也居於倒數第二的位置，而最末位則被前些時間 " 賣 401 套房產保殼 " 的 st 海馬占據。

在力帆股份所有負債中，有 96% 以上是流動負債，其中有 112.05 億為短期借款，22.77 億為一年內到期的非流動負債，也就是說，一年以內僅償還借款力帆股份就需要支出 135 現金，而此外還有 21.03 億應付賬款和 26.06 億其他應付款。

事實上，截至上半年末力帆股份賬面的貨幣資金隻有 54.55 億，剩餘 24.93 億應收賬款和 18.84 億的存貨變現能力都相對較弱，而這 55 億貨幣資金中還有 80% 資金的使用受到限制，其中有 39.77 億銀行存款為票據及借款保證金。

如此一看，力帆股份的償債能力還得再打一些折扣。

上半年巨虧 9 億，8 月乘用車銷量再創新低

力帆股份主要從事乘用車（含新能源汽車）、摩托車、發電機、通用汽油機的研發、生產及銷售（含出口）以及投資金融。雖然國內少見力帆汽車，但其出口量卻非常大，常年位居汽車出口量排行榜的前列。

半年報顯示，力帆股份上半年實現營業收入 51.78 億，同比下降 13.39%，但歸母凈利潤卻虧損瞭 9.47 億，同比下降 859.98%，要知道力帆股份 2018 年全年的凈利潤也不過 2.53 億，而這一虧比 2015 年以來全部利潤總和還多。對此，力帆股份則解釋為市場環境變化、融資環境困難以及乘用車基地搬遷影響瞭生產計劃。

現金流緊張貓妹已在前文中提到過，再加上外部融資困難，相應成本自然上升，於是力帆股份在各項費用都收緊的情況下，唯獨財務費用無奈地從 2.07 億增加到 5.82 億，同比上升 180.69%，這也進一步加大瞭凈利潤的虧損缺口。

而據中國汽車工業協會統計分析，2019 年上半年，汽車產銷整體依然處於低位運行狀態，產量連續 12 個月呈現同比下降，但行業整體降幅有所收窄，和行業整體趨勢一樣，2019 年以來，力帆汽車的銷量也在急速下滑，但卻難以看出回暖的趨勢，同比降幅還在進一步擴大。

受乘用車基地搬遷的影響，力帆股份最新公佈的產銷情況表越來越不忍直視。