美債收益率曲線 12 年來首次倒掛！衰退真的在敲門？

今日，3 月期美債收益率升破 10 年期美債收益率，收益率曲線出現倒掛，這或許是經濟衰退的前兆。

（上圖來自 Zerohedge.com）

在過去的 50 年間，一共發生過 6 次三年期美債收益率超越 10 年期美債收益率的情況，經濟平均在利率釋放倒掛信號後的 311 天後陷入衰退。

1989 年、2000 年、2006 年均發生過利率倒掛，而 1990 年、2001 年和 2008 年經濟均陷入瞭衰退之中。

短期美債的收益率超過長期美債收益率一般被視為現在增長將高於未來的跡象。紐約聯儲的研究發現，3 個月到 10 年期美債之間的關系最具有指標性。

FOMC 本周預計，除非經濟環境發生變化，不然今年不會加息。

鮑威爾表示，美國經濟 " 處於一個好位置 "。不過，他和其他官員共同降低瞭他們對美國 GDP 增長的預期，現在 2019 年全年 GDP 增長率預計為 2.1％，2020 年增長率預計為 1.9％。

不過，目前美國的股票市場和債市對經濟的前景預判顯然不同。債券收益率正在下降，表明經濟增長率較低，而股市則在上漲。

Gluskin Sheff 首席經濟學傢 David Rosenberg 表示：" 股票市場可能不同意債券市場看到的衰退信息，但完全無視這種債券曲線的舉動將是愚蠢的。10 年美債的實際收益率 [ 與通貨膨脹相比 ] 已經下降至 14 個月的低點 0.56％——從某種角度來看，它在 2008/09 大衰退的任何時期都沒有達到如此低點。"