半導體行業， 由制造業大國向強國轉變的必經之坎

飛笛研究員 / 趙正

芯片屬於半導體行業，在我們日常生活中扮演著重要的角色，從通訊到計算機，生活應用廣泛。在全球制造業領域，半導體制造卻由於高門檻而讓大多數人望而卻步。即使如制造業大國的我國，每年也都需要從國外大量進口，且金額不斷增長。

目前，全球半導體行業主要由美國、韓國以及中國臺灣領導。由於是後進國傢，我國每年在半導體行業投下大量資金，而且經費不斷上升，但依舊扮演著新進追趕者的角色，與國際領先技術依然存在代差。

雖然道阻且長，但產業升級，由制造業大國向制造業強國轉變，半導體行業是必須跨過的坎。經過多年發展，我國已經在芯片設計、封測等領域取得一定成績。未來我國將持續投入，在國傢大基金的護航下，國內半導體行業有望進一步發展。

相對於國外領先的技術，我國的半導體行業相對優勢有哪些？未來在哪些領域可以有所突破？

@李澤銘 -Alan（紅蟻資本基金經理，擁有近 10 年專業投資經驗，擅長在惡劣投資環境有效管理風險並逆市突圍）：

半導體行業大致可分為上遊的原材料采購加工、中遊的集成電路設計、制造和封測，以及下遊各種消費產品。其中的芯片制造是核心的環節，前端的芯片設計和後端的封裝測試，中國已經具備世界領先的水平，華為和長電科技分別為該兩個領域的代表企業。

中國憑借早期的人口紅利，包攬瞭世界大部分工業產品的代工。封裝測試的技術門檻並不特別高，所拼的是成本，中國企業在這方面的技術累積深厚，也具有規模效應，臨近下遊（各電子消費品的生產都集中在中國），眾多優勢在將來也難以被其他區域所超越。

唯獨晶圓制造是中國較為遜色一項，中芯國際的集成電路制造工藝雖已堪稱國內第一，但普遍認為與龍頭臺積電的技術差距 10 年以上。晶圓制造在眾多環節裡所要求的技術門檻最高，需長時期的人才和資金投入，難以短期內一蹴而就。臺積電為保持世界領先的技術水平，每年投入的研發經費超過 100 億美元。因此，晶圓制造是無止境的追趕戰，但中國企業不能缺席，唯有以戰養戰，集中資源（合並優質企業），擴大市場份額，創造更多收入，支撐長期的研發投放。

@張峻愷博士（通訊博士）：

半導體行業有一個非常有意思的 " 半導體周期 "，每當 " 半導體周期 " 進入企業擴大生產導致價格猛跌，行業虧損的時候，新的應用需求又會爆炸性地增長導致下一個周期高峰會遠遠的超過上一個。企業必須先承受周期中的虧損，在虧損中不僅不能減少投資，還要增加投資興建新一代的生產線，然後才能迎來下一輪更大的產量和利潤。

中國的國傢體制正好能滿足半導體行業逆周期投資的趨勢，能持續地以國傢資本作為強力後盾，企業為主體，不斷地持續投入資本、人才、技術。中國已經成功地在通信、液晶屏等半導體領域實現後來居上。麥肯錫報告顯示，2020 年中國物聯網用戶數將達到 20 億左右，相比於 8 億個人用戶增加瞭 3 倍的芯片使用量，而根據國傢的規劃，2020 年前國傢要求芯片國產化要達到 40%，目前國產化的基點是 7%，還有 33% 的國產化增漲紅利空間。

@走在橋水的貓（中科院醫學博士後，對各行業有著深入的研究能力和實戰經驗。旗下團隊中有不少從事券商、公私募的研究員，以及在一線產業核心成員）：

半導體行業的發展受下遊終端應用領域的拉動而發展，隨著科技的發展，市場對半導體的需求在不斷提升。

我國半導體在高端芯片部分對外依存度很高，在產業規模和企業規模與國外差距也較大，需要正視這種差距，以自己的優勢為突破口。

優勢主要體現在市場優勢和產業鏈優勢。具體來說，中國是全球最大的半導體消費市場，具備瞭靠近客戶、靠近終端應用的優勢。而國內半導體產業鏈經過近幾年內生及外延式發展，趨向完整和成熟，為國產替代奠定瞭基礎。中國每年 2000 億以上的芯片進口，再加上貿易摩擦事件促使國內終端廠商對國產 IC 的替代需求迫切，會加速國產化的進程。

可以從幾個方面看突破：

1. 突破零自制：如存儲芯片、高端功率器件。2. 產業鏈中較薄弱的環節：如半導體設備、半導體材料。3. 中低端芯片的加速國產替代：如模擬芯片。4. 新興熱點應用中有機會趕超的領域：如 AI 芯片、物聯網相關芯片。

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