科大訊飛 2018: 市值腰斬背後是整個 AI 產業的迷茫

2018 年，科大訊飛遭遇瞭上市以來最強 " 冷空氣 "。

在過去的一年裡，科大訊飛受到瞭多方質疑，質疑的聲音不外乎盈利疲軟、靠政府補助、技術優勢逐漸變弱等。種種質疑均來自科大訊飛每季度披露的財報數據，以及阿裡、騰訊、百度等互聯網公司步入智能語音領域後形成的競爭激烈的市場格局。

其實，自上市以來，關於科大訊飛的業績增長緩慢、投資回報低等質疑聲一直不絕於耳，長江商學院教授薛雲奎也曾用 " 股市上的大公司，財報上的小公司 " 來形容科大訊飛。但在 2018 年，這些質疑聲不斷被放大，尤其是 " 同傳門 "、" 拿地門 " 等風波之後。

流年不利 負面纏身

2018 年 9 月，一位王姓同傳譯員在知乎平臺爆料，指責科大訊飛的翻譯是通過語音識別會上的同傳翻譯師的語音，將其轉錄為文字展示為字幕，並非由 AI 系統進行翻譯。一時之間，科大訊飛被扣上瞭 "AI 同傳造假 " 的帽子。不久之後，央視又曝光瞭科大訊飛非法侵占安徽揚子鱷國傢級自然保護區：科大訊飛的官塘培訓基地名義上是培訓基地，實際上是對外經營產業。消息一出，引發瞭外界諸多猜測，科大訊飛竟做起瞭房地產生意？AI 不賺錢嗎？

對於上述事件，雖然官方都做出瞭回應，但事件的影響已經形成，2018 年 10 月 17 日收盤，科大訊飛的股價從 40 元跌至 20 元左右，市值從 2017 年 11 月 22 日的最高峰 1565 億元縮水到 420 億元左右，蒸發瞭 1000 多億元。

當然，除瞭 " 同傳門 "、" 拿地門 " 等負面新聞之外，關於 " 科大訊飛業績靠政府補貼 " 的質疑聲也未曾停止過。據騰訊科技此前報道，科大訊飛 2018 年上半年 1.3 億元利潤中，有 1.1 億來自補貼和投資收益，公司隻創造瞭 2000 萬利潤。

盈利如此微薄，這種情況是偶然嗎？鈦媒體查閱科大訊飛往年財報發現，2013 年到 2017 年之間，科大訊飛每年的凈利潤分別為：2.79 億元、3.79 億元、4.25 億元、4.84 億元、4.35 億元；收到的政府補助分別為 1.12 億元、1.47 億元、1.67 億元、1.80 億元、4684 萬元。有媒體統計，近十年來科大訊飛獲政府補貼高達 10 億。

證券時報此前報道稱，面對市場質疑，科大訊飛方面曾表示政府補貼貢獻收入有限，企業獲得的政府補助和公司持續的研發投入相關，軟件增值稅退稅是國傢政策，對於所有軟件技術開發企業銷售其自行開發生產的軟件產品予以退稅，不是專門針對科大訊飛的扶助。

雖然如此，還是讓人懷疑，曾經被標榜 " 人工智能第一股 " 名副其實嗎？科大訊飛的 AI 產品究竟賺錢嗎？

營收增速逐年下滑

根據最新財報顯示，科大訊飛 2018 年前三季度營收為 52.83 億元，同比增長 56%，凈利潤 2.19 億元，同比增長近三成，扣非後凈利潤僅有 2462.67 萬元，同比下滑 79.75%，迎來瞭史上最大幅度下滑，不禁讓資本市場和一眾股民大失所望。

曾幾何時，說起人工智能公司，科大訊飛無疑是最被看好的一個。科大訊飛成立於上個世紀 90 年代末，是國內最早一波將語音技術產業化的公司，在當時，IBM、微軟、英特爾等國際 IT 巨頭都在國內建立瞭聯合實驗室。大環境給科大訊飛帶來瞭一定的壓力，不過幸運的是，科大訊飛擁有中科大語音實驗室和 863 項目組的原生基因優勢，還得到瞭安徽省政府的資助和支持。

成立初期，科大訊飛便基於語音合成技術，在 To B 市場初露頭角，並拿下瞭華為、中興、神州數碼等客戶。之後，科大訊飛又憑借語音識別技術切入教育、運營商、金融等領域。數據顯示，在 2005 年至 2007 年之間，科大訊飛保持瞭凈利潤 130% 的復合增長。2008 年，科大訊飛登陸深圳證券交易所。2010 年，科大訊飛開始構建以自我為中心的人工智能產業生態，並發佈瞭提供智能語音交互能力的訊飛開放平臺，在科技板迅速躥紅。

2008 年至 2017 年，科大訊飛的營業總收入從 2.58 億元增長至 54.45 億元，十年增長瞭 21 倍。但值關註的是，自 2013 年以來，科大訊飛的營收增速大幅增長，凈利潤出現瞭增速大幅下降。公開數據顯示，科大訊飛 2013～2017 年凈利增速分別為 52.95%、36%、12.09%、13.90% 和 -10.27%。上文也提到，科大訊飛 2018 年前三季度凈利潤為 2.19 億元，扣非後凈利潤僅有 2462.67 萬元，同比下滑 79.75%。

對於扣非後凈利潤的下滑情況，科大訊飛給出的解釋是研發和運營支出較大。財報顯示，科大訊飛 2018 年前三季度研發費用總額達 6.98 億元，較上年同期增長 69.45%；銷售費用總額達 11.79 億元，較上年同期增長 68.75%。

業內人士分析，國內科技巨頭不斷發力，通過並購、集聚人才、研發核心技術，力圖掌握語音市場未來發展的主動權。在這樣的大環境下，科大訊飛必須不斷加強自身技術實力才能與對手抗衡。

那麼，智能語音市場究竟是什麼樣的？

國內語音市場競爭激烈

目前，教育、智慧城市、政法、醫療、汽車、開放平臺及消費者業務等是科大訊飛的主要收入來源。其中，教育、智慧城市等業務主要面向 B 端，政法主要面向 G 端，開放平臺及消費者業務主要面向 C 端。

根據科大訊飛 2018 年三季度財報顯示，教育業務營收 11.3 億，同比增長瞭 28.64%，訂單總額比同比增長超過瞭 80%；政法業務營收 6.76 億，同比增長 204.51%，智能庭審業務已經覆蓋瞭 4200 多個法庭；車載語音系統裝車量同比翻番，已經實現瞭營收 1.9 億，同比增長 15.23%。

智能語音作為人工智能的重要入口，近年來，BAT 紛紛打造自身開放平臺和智能生態，圍繞智能語音生態進行縱深佈局。2017 年，百度發佈瞭 DuerOS 開放平臺，該平臺包括智能設備開放平臺和技能開放平臺；騰訊推出瞭智能語音平臺騰訊雲小微，細分為 Skill 開放平臺、硬件開放平臺和小微客服機器人；阿裡人工智能實驗室（AI Labs）方面則推出瞭 AliGenie 開放平臺。

在 G 端市場，阿裡雲與通達海、華宇軟件達成瞭深度合作，二者均為司法領域的頂尖選手，阿裡雲負責技術研發，市場開拓和軟件實施則交由合作夥伴完成。根據阿裡雲披露的數據，目前全國已經有 8000 多傢法庭正在使用其智能語音技術；騰訊雲與國雙科技合作推出瞭智慧法院整體解決方案，主要在庭審中使用智能語音、智能算法、可視化、人臉核身等服務，目前已經在全國范圍內多傢法院使用。這將與科大訊飛產生直面競爭。

在 B 端市場，目前，百度的 DuerOS 已經滲透到智能車載、移動通訊、智能傢居等多個場景；阿裡的 AliGenie 開放平臺主要包括精靈技能市場、硬件開放平臺、行業解決方案三大部分，現已全面進入智能傢居、新制造、新零售、酒店、航空等服務場景。當然，除此之外，還有出門問問、雲知聲、思必馳、聲智科技、三角獸等圍繞智能語音技術研發到應用的初創企業，參與者越來越多，市場競爭越來越激烈。

押註To C業務

" 光做 To B 不行，一定要做 To C 把想象空間打開。"2017 年 3 月，科大訊飛董事長劉慶峰在湖畔大學的一次演講中提到。科大訊飛高級副總裁杜蘭也在公開場合不止一次提到，" 打開 C 端市場是訊飛下一步市值提升的關鍵。"

目前，科大訊飛 C 端業務主要包括電信增值業務產品、移動互聯網產品和服務與智能硬件。根據財報顯示，2018 年上半年 To C 業務營收為 10.84 億，同比增長 129.69%。不過其中有 25.41% 的收入來自個性彩鈴、咪咕靈犀等與運營商合作的業務，這些業務不是未來業績的創新點，To C 還得依靠移動互聯網產品和服務與智能硬件。

以翻譯機為例，翻譯機是科大訊飛重點推向市場的智能硬件產品，但這個領域的玩傢更多。在國內，有網易有道、搜狗等互聯網公司，在國外，有 IBM、Waverley Lab 等海外企業。此外，谷歌、百度等人工智能巨頭正在將基於統計機器學習 + 人工神經網絡的智能翻譯技術註入到移動應用上。

與他們相比，在流量上，一直主打 B 端市場的科大訊飛明顯處於劣勢；在技術上，劉慶峰也曾直言，" 科大訊飛構建的技術壁壘依然存在，比如智能語音技術可識別 22 種方言，由於積累時間較長，在這一能力上，BAT 暫時還無法企及，但留給訊飛的窗口期隻有三到五年 "。

對內技術實力還需不斷提升，對外要面對競爭激烈的市場環境，To C 業務擔起業績增長的大任恐怕尚需時日。

" 大投入 " 能否出奇跡？

2017 年，依托於智能語音，科大訊飛入選首批國傢新一代人工智能開放創新平臺名單，除瞭科大訊飛之外，入選的還有依托百度公司建設自動駕駛國傢新一代人工智能開放創新平臺，依托阿裡雲公司建設城市大腦國傢新一代人工智能開放創新平臺，依托騰訊公司建設醫療影像國傢新一代人工智能開放創新平臺。

可以預見的是，無論是 B 端市場還是 C 端市場，未來的競爭隻會越來越激烈，誰先掌握瞭市場主導權，誰就有可能出奇制勝。2017 年，國務院頒佈的《新一代人工智能發展規劃》提出，到 2030 年，中國人工智能理論、技術與應用總體達到世界領先水平，成為世界主要人工智能創新中心。市場和政策雙輪驅動，各傢紛紛加大瞭人工智能的研發力度。

公開數據顯示 ,"All-in"AI 的百度在 2018 年前三季度研發投入為 112 億元，阿裡巴巴在 2018 年的研發支出為 247 億元，騰訊研發投入為 106.6 億元。科大訊飛 2018 年前三季度的研發費用總額為 6.98 億元。其實，在 2013 年～2017 年之間，科大訊飛的研發費用占營業收入的比重基本維持在 20% 以上，已經是較大投入。

雖然，科大訊飛與 BAT 不是一個量級，不好拿來做比較，但後者在研發領域的大力投入值得科大訊飛時刻保持警惕。業內人士表示，語音交互技術發展到今天，算法已經不再是壁壘。阿裡、百度等巨頭的持續投入將給科大訊飛帶來巨大的壓力。

當然，" 大投入 " 背後除瞭巨頭入場給科大訊飛帶來的壓力之外，還折射出瞭其在推動 AI 技術與實際場景相結合，不斷探索人工智能商業化落地的艱難過程。

上文也提到瞭科大訊飛的 " 同傳門 " 事件，對於此事件科大訊飛曾表示：" 從沒講過 AI 同傳的概念，始終強調是人機耦合的模式，人工智能目前還無法替代同傳，人機耦合才是未來發展之道。" 雖然科大訊飛以 " 人機耦合 " 的說法化解瞭 " 同傳門 " 的尷尬，但一個更現實的問題卻浮出水面：人工智能無法替代同傳，除瞭技術本身沒有達到成熟之外，落地到實際場景似乎也不是那麼順利。

當然，這不僅是科大訊飛面臨的問題，也是眾多 AI 企業面臨的共同問題。

深度學習技術的發展推動瞭以語音交互、文本處理、計算機視覺為代表的人工智能快速發展，並在多個場景迅速落地。根據中國人工智能學會、國傢工信安全中心等聯合發佈的《2018 人工智能產業創新評估白皮書》顯示，從應用場景融合度方面來看，人工智能與各行業的融合依然處於早期階段，還存在一定的困難。

根據億歐智庫發佈的《2018 中國人工智能商業落地研究報告》顯示，2017 年，90% 以上 AI 企業處於虧損階段，商業化落地成為眾多人工智能企業發展的痛點。

其實，一直以來，" 應用場景的實現、商業化落地的實現 " 都是各個 AI 企業追逐的目標。日前，被譽為 " 人臉識別四大獨角獸 " 之一的曠視科技發佈瞭智能機器人網絡協同大腦，並宣佈進軍 AI 物聯網領域。曠視以刷臉起傢，先是在移動端進行佈局，之後打造城市大腦，進入安防領域，如今又朝著物聯網領域進軍。業內人士表示，隻有將 AI 技術下沉到各個產業端，才能真正的實現商業化落地。

早前，科大訊飛也確立瞭 " 平臺 + 賽道 " 的商業模式。" 平臺 " 上，訊飛人工智能開放平臺持續為用戶提供人工智能開發與服務能力，圍繞平臺積極構建產業生態鏈，經過這幾年持續的積累，第三方創業團隊已經到瞭 86 萬；" 賽道 " 上，科大訊飛選擇在教育、司法、醫療、智慧城市、智能服務、智能車載等行業持續發力。但 AI 技術完全落地到行業是一個緩慢的過程。

未來，科大訊飛能否較大程度地享受到 AI 技術商業化落地帶來的巨大收益？能否重新回到千億市值？能否在千軍萬馬中突出重圍？還需市場的檢驗。

1 月 20 日，科大訊飛的收盤價為 28.13 元，截止發稿前總市值為 593.44 億，與 2017 年年末達到的千億市值依舊相差甚遠。對於股價表現，早前劉慶峰在接受騰訊《財約你》采訪時表示：" 我覺得任何一個時間點看在歷史上都有高點和低點，現在回調我認為也是合理的。" 話雖如此，但留給科大訊飛的時間真的不多瞭。（本文首發鈦媒體，作者 / 郭敏）

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